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白糖新榨季国内或小幅减产

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8月14日,郑糖主力2001合约创下本榨季的新高5614元/吨,随后开始振荡下跌。27日午盘后,2001合约更是出现百点级别的急跌,资金减仓迹象明显。笔者认为,当前影响糖价的主要因素正在悄然变化,值得投资者关注。

现货供应紧张等利多影响快速减弱

从3月开始,受走私糖严打的影响,国内食糖单月销量同比持续大幅增加,随后郑糖的每一波反弹都离不开靓丽的产销助攻,但支撑力度在逐步减弱。

2018/2019榨季临近尾声,终端的秋季备货使得8月的白糖现货成交保持强劲,以广西为例,多个制糖集团产销率在九成以上,更甚者临近清库状态。加之加工糖投放不及预期,现货供给紧张。不过,这一最大利多因素经反复炒作后,市场已经接近麻木状态,预计8月产销公布后不会再引起市场价格太大的波动。

利空因素的可信度及“杀伤力”大幅提升

由于糖料蔗购销市场化及进口政策明朗化,本榨季出现频率最高的利空消息非“抛储”莫属,每当糖价反弹至高位,就会有相关信息传出打压糖价,屡试不爽,8月27日的大跌也跟抛储传闻密切相关。目前国内食糖价格临近制糖成本线,加上现货供给持续紧张,从理论上说,国储白糖出库时机较榨季前期更为成熟,因此传闻的可信度大幅提升。加之2019年三季度末是此前分析机构预测的国储糖出库时间点,随着时间窗口的临近,其对于价格的打压能力也越来越强。

政策明朗化是市场最大的利好

2019/2020榨季全球食糖供给会出现较大缺口已经成为市场的共识,但是对于国内产量而言,目前存在分歧,有机构预计增产,也有机构预计减产。就我们的调研情况来看,2019/2020榨季国内或出现小幅度的减产,这可以为后期的上涨行情奠定基础。此外,糖料蔗是否实行直补、是否会有更多产业配套政策出台,都将逐渐清晰。政策的明朗化是市场最大的利好,也是对于国内糖价最直接的指引。

责编:朝阳(中华粮网)

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